十月黃金周放假,工作日減少6天,國內機械產品銷售表現不甚突出,但實際上全球經濟蘇復的步伐并沒有遲疑。日本、韓國工程機械銷售環比大幅反彈,歐洲北美機械產品訂單緩慢回升,中國機械產品出口反彈在即。

維持機械行業“推薦”的評級。全球經濟復蘇是一個緩慢的過程,作為下游的機械行業業績將超前于中上游行業復蘇。對政府投資下降的擔憂過早;企業效益改善將帶動民間投資回升;日韓工程機械銷售反彈預示著出口復蘇;成本回升的速度明顯小于需求回升,四季度機械行業盈利增長加速。

投資策略:主題投資將占主導。未來的三個月左右是信息披露的真空期,因此11月的投資策略相對于10月略做調整,從以業績為投資主線轉變到以題材和預期變化為主線。出口預期的變化是投資主線之一,9月日本、韓國工程機械銷售大幅反彈,歐洲北美機械產品訂單緩慢回升,出口反彈在即;關注:安徽合力、山推股份、龍溪股份。經濟全面復蘇,企業經濟效益逐步改善,關注PS、PB 較低的上市公司,隨著盈利地快速回升,PE 將具有吸引力;關注:安徽合力、廈工股份、沈陽機床、中集集團。

受黃金周的影響,十月工程機械行業銷售環比回落屬正常。今年工程機械需求啟動仍主要來自于基礎設施建設,如鐵路、公路、地鐵等項目,出口緩慢回升。受益于市政建設的工程機械產品包括汽車起重機、液壓挖掘機表現比較突出,對外資品牌替代效應明顯;叉車銷售與出口相關較大,溫和回升。

日韓工程機械銷售環比大幅回升。韓國工程機械銷售數據在8月短暫下跌后重拾升勢,9月份銷量環比上升40%,出口環比上升55%。9月日本工程機械(不含叉車)銷售額1210億日元,環比上漲50%,出口652億日元,環比上漲41%。

國內數控機床產量快速回升,歐美機床訂單回升緩慢。10月我國數控機床產量1.29萬臺,同比增長36.3%。10月日本切削機床訂單環比上升8.6%,其中出口訂單反彈30%左右。9月份美國機床訂單環比上升18%,德國機械訂單指數環比回升0.8%。

10月我國船舶行業新接訂單依然乏力,集裝箱出口有所反彈,環比上升33%。